酱酒为何成为酒业爆雷的“先行者”？或许几年前就埋下伏笔，这场用透支产区信任、愚弄消费者心智、以对赌绑架厂家的资本游戏中，每一个爆雷案例都揭示行业深层矛盾的集中爆发。

产区神话的集体反噬，是酱酒爆雷的核心根源。当年一个白头发的酿酒大师，一手炒作起来的茅台镇可有想过今天的一片萧条，“离开茅台镇产不出茅台酒”，让茅台镇和茅台酒深度绑定，但茅台镇酿的酒能叫茅台酒吗？你有没有听过“茅台带个镇，购买要谨慎”。所谓成也萧何（资本）败萧何（资本），如是而已。

过去十年，酱香白酒从小众口味跃升为高端符号，催生了“染酱必火，沾酱即涨”的创富神话，叠加上白酒没有保质期越存越香的属性，酱酒一时间大火，资本像闻到血腥味的鬣狗你追我赶的奔赴茅台镇。

与此同时，“茅台镇核心产区”成为酱酒企业的万能背书。无忧酒业凭借“茅台渡口酒厂”溯源、前茅台高管团队加持，将产区符号用到极致；仙潭酒业也借“川酒小金花”身份搭上酱酒热快车。但这些企业始终未能跳出“依附茅台光环”的陷阱，因此，出来了一句可笑又可悲的话：只要茅台不倒，酱酒就会一直火下去。

试问，一个品牌将自身品牌发展与品牌安全，交于其他品牌，这还有品牌自信吗？当飞天茅台批价从3000元跌至1620元，这个行业价格锚点的崩塌，瞬间刺破了中小酱酒的价值谎言，他们仿佛就是被遗弃的小猫，连躲雨的地方都找不到。

渠道的掠夺式扩张，则是引爆危机的直接导火索。酱酒行业曾盛行“压货 = 业绩”的畸形逻辑，本就为退潮时的爆雷埋下伏笔。

想当初，潭酒也是“酱酒热”中的“优秀生”。2019年，潭酒与华与华合作推出混调真年份系列，以“敢标真年份，内行喝潭酒”为品牌定位，迅速打开市场。2021年，潭酒销售额突破17亿元，终端门店数量从1800多家增至3万多家，成为酱酒行业增长最快的品牌之一，年产能增长至3.5万吨，总储能增长至8万吨，成为除茅台、郎酒、习酒、珍酒外产能最大的酱酒企业之一。

这真的印证了马云的那句话，站在风口上，猪都能飞起来。2021年是酱酒最辉煌的一年，那一年，郎酒、国台争夺酱酒上市第二股，多个酱酒品牌相继提出了上市计划。习酒营收暴增50%以上，国台高喊含税销售额破百亿，珍酒营收暴增近260%。

但现在回过头来看，这极度疯狂的一年，正是“压货 = 业绩”的真实写照。

当消费端乏力，经销商库存无法变现，厂家承诺的返点沦为“空头支票”，矛盾便集中爆发：50余名仙潭经销商追讨2200万元欠款，鸭溪窖经销商拉横幅维权，都是渠道生态崩溃的具象。

更讽刺的是，仙潭酒业在经销商维权后发布的致歉承诺书，仅模糊提及“运营疏漏”，对压货模式的根源性问题避而不谈，暴露了行业对渠道的漠视。

资本的短视狂欢，为酱酒危机埋下了定时炸弹。2019-2021年 “染酱即赚” 的神话吸引资本盲目涌入，仁怀市一夜新增上千酒企，仙潭、无忧等企业趁机扩产，前者产能飙升至3.5万吨，总储能增长至8万吨，成为屈指可数的头部酒企；后者坐拥无忧源、无忧山、无忧谷三大产区，又有茅台原酿酒大师团队加持，还有神话级董事长袁明权坐镇。

但资本的逐利性与酱酒5年以上的酿造周期天然相悖，不少资本将酒厂视为土地开发的附庸，当房地产遇冷便迅速抽离，留下一地的烂摊子。

泸州老窖收购仙潭的传闻最终落空，皇台与无忧仅仅牵手7天就分手，其本质就是资本看清了其高额债务与虚高估值的真相。

这种“重规模轻现金流”的扩张模式，在行业调整期不堪一击：2024年酱酒产能同比下降13.33%，仁怀市酒企从1925家锐减至800多家，2025年近七成中小酒企停产潮印证了资本退潮后的裸泳真相。

争议的核心在于，这场爆雷潮究竟是行业洗牌的阵痛，还是品类价值的崩塌？

支持者认为，泡沫挤出后优质产能将凸显，茅台、习酒、珍酒等头部企业仍在扩产；反对者则指出，酱酒行业的结构性矛盾从未解决：产能过剩、库存高企、品牌价值无法支撑退潮时的转化危机，据悉，茅台镇80%的中小品牌缺乏核心竞争力。

更值得警惕的是，部分企业仍在重复老路——目前，54个茅台镇在建酱酒项目总投资达374亿元，这些新产能是否会成为下一轮爆雷的隐患？这值得关注！

未来，酱酒行业想要健康发展，必须回答一个核心问题：除去茅台镇的光环，你的酒凭什么值得消费者买单？这个问题，不仅是对幸存企业的拷问，更是所有依赖品类红利的行业的警钟。